La inflación anual en México alcanzó 3.6% durante la primera quincena de octubre, su mayor velocidad desde finales de mayo, de acuerdo con el monitoreo del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) en 55 ciudades. El resultado superó las expectativas de 26 bancos y casas de bolsa consultados por Citi, mientras la depreciación del peso comenzó a reflejarse principalmente en los precios de las mercancías.
Analistas advirtieron que el mayor impacto del tipo de cambio sobre la inflación podría observarse durante 2027, cuando el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) podría acercarse nuevamente a 4%. El escenario combina un dólar más caro, presiones sobre bienes no alimenticios y un crecimiento económico moderado.
El efecto del tipo de cambio
Gabriela Siller, directora de Análisis Económico y Financiero de Banco Base, señaló que la inflación ganó velocidad en respuesta a la paridad cambiaria. Un ejercicio de la institución estima que, si el dólar permanece en niveles elevados, el traspaso del tipo de cambio añadiría 0.52 puntos porcentuales a la inflación en un periodo de 12 meses.
Con ese supuesto, la inflación podría alcanzar nuevamente 4% en 2027 como consecuencia de la rápida depreciación del peso. Banamex también identificó riesgos en los precios de mercancías no alimenticias y consideró que los efectos de una paridad cambiaria relativamente fuerte hasta septiembre todavía podrían reflejarse con rezago.
El traspaso de la depreciación del peso sería limitado y los movimientos se reflejarían con mayor claridad hasta 2027.
El dilema para Banxico
Víctor Manuel Herrera, economista en jefe del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas, explicó que el tipo de cambio pasó de alrededor de 17 a 18.50 pesos por dólar, lo que genera una inercia inflacionaria que podría hacerse más visible en los próximos meses.
El especialista advirtió que un movimiento acelerado hacia 19 o 19.50 pesos por dólar aumentaría la presión sobre los precios y podría obligar al Banco de México a elevar su tasa de referencia. La autoridad enfrenta el dilema de mantener el diferencial de tasas con Estados Unidos o asumir el riesgo de aplicar mayores incrementos más adelante.
Herrera añadió que el peso también se ha depreciado frente al real brasileño y el rand sudafricano. Además, recordó que Banxico comunicó en su última decisión de política monetaria que no seguiría automáticamente los movimientos de la Reserva Federal, una señal que contribuyó a la pérdida de valor de la moneda mexicana.
Productos con mayores variaciones
El Inegi cotiza alrededor de 300 productos y servicios para medir el comportamiento de los precios. Durante la primera mitad de octubre, la cebolla registró el mayor encarecimiento, con un aumento anual de 93.6% y 13 quincenas consecutivas con incrementos de doble dígito.
En contraste, el huevo fue el producto que más se abarató en el último año, con una reducción de 21.3%. Las colegiaturas aumentaron 5.8% durante la primera quincena de octubre, mientras que las computadoras subieron 7.9%.
La inflación también mostró diferencias importantes entre ciudades. Chetumal, Quintana Roo, registró la mayor tasa, con 5.1%, por encima del promedio nacional.
Expectativas para el cierre del año
Las proyecciones privadas para el cierre del año son dispares. Grupo Bursátil Mexicano y Masari Casa de Bolsa estiman una inflación nacional de 4.3%, mientras que Signum Research prevé 3.2%, de acuerdo con la encuesta de Citi a 37 instituciones del sector privado.
El dato de octubre refuerza la preocupación por el impacto rezagado del tipo de cambio en los precios. Si el peso continúa perdiendo valor con rapidez, la inflación podría mantenerse bajo presión y limitar el margen de maniobra del Banco de México para reducir las tasas de interés.